要旨

• 23日に発表された５月のユーロ圏の総合ＰＭＩの速報値は52.3と、前月の51.7から改善が加速、３ヶ月連続で好不況の分岐点である50を上回った。総合ＰＭＩを構成する２項目の内訳は、サービス業活動指数（サービス業ＰＭＩ）が前月：53.3→今月：53.3と高水準で横這い推移となった一方、製造業の産出指数（製造業ＰＭＩを構成する５項目の１つ）が47.3→49.6に上昇し、50復帰が目前に迫る。出遅れていた製造業にも回復の兆しが広がっている。昨年後半のマイナス成長から、１～３月期にプラス成長に復帰したユーロ圏は、４～６月期入り後も広範な業種で回復が続いていることが示唆される。
• ５月の英国の総合ＰＭＩの速報値は、前月：54.1→今月：52.8と改善モメンタムが鈍化した。総合ＰＭＩの構成２項目の内訳は、製造業の産出指数（49.4→52.7）が再び50超に回復した一方、前月に急伸したサービス業活動指数（55.0→52.9）の改善モメンタムが鈍化した。ユーロ圏同様に昨年後半のマイナス成長から１～３月期にプラス成長に復帰した英国は、４月単月では前月対比で改善ペースが鈍化したものの、４～６月期入り後も回復を続けていることが確認。
• 同日発表された１～３月期のユーロ圏の妥結賃金は前年比＋4.7％と、前期の同＋4.5％から再加速。賃金上昇率のピークアウトを確認し、６月の利下げ開始を決定するＥＣＢの想定が崩れた格好。前日に発表されたドイツの３月の賃金データが一時金の支給で大幅に上振れしたことが影響。一時金の支給時期を向こう１年で平準化すれば、賃金は緩やかな鈍化傾向にある。６月の利下げ開始を見送る材料とはならないが、その後の慎重な利下げペースが示唆される。

田中 理