要旨

• 24年３月の消費者物価（総合）は、前月比＋0.378％（前月同＋0.442％）と低下したが、市場予想中央値＋0.3％（筆者予想同＋0.3％）を上回った。ガソリンなどエネルギーが前月比＋1.1％（同＋2.3％）と低下した一方、外食主導で食品が前月比＋0.1％（前月同0.0％）と上昇したほか、エネルギー・食品を除く消費者物価（ＣＰＩコア）が同＋0.359％（同＋0.358％）と小幅上昇し、市場予想中央値の同＋0.3％（筆者予想同＋0.3％）を上回った。
• 前年同月比では、総合が＋3.5％（前月＋3.2％）と上昇し、市場予想中央値＋3.4％（筆者予想＋3.4％）を上回った。食品が＋2.2％（同＋2.2％）と変わらずとなった一方、エネルギーが＋2.1％（同▲1.9％）と上昇に転じたほか、ＣＰＩコアが＋3.80％（同＋3.75％）と上昇し市場予想中央値の＋3.7％（筆者予想＋3.7％）を上回った。
• ＣＰＩコアの上昇モメンタムをみると、３ヵ月前対比年率で＋4.5％（前月＋4.2％）と高い伸びに上昇し、短期的なインフレ圧力が強まった。また、６カ月前対比年率で＋3.94％（前月＋3.85％）と上昇しており、中期的なインフレ圧力も再び強まった。さらに、ＣＰＩコアは前年比で＋3.8％と高い伸び率で下げ渋っており、インフレが２％のインフレ目標に向けて低下を続けるとＦＲＢが確信できる状況に至っていないことが確認された。
• 予想を上回った３月ＣＰＩ統計を受け、ＦＦ先物が示す５月ＦＯＭＣでの据え置きの可能性は97.1％と高いまま。６月ＦＯＭＣでは、据え置きが79.0％（前日42.6％）に上昇し、25bpの引き下げが20.6％（同56.1％）に低下した。

桂畑 誠治