一定の底堅さがみられる

以前のレポートで試算した①東京都区部版の基調的インフレ率3指標、②日銀が賃金から物価への波及度合いを分析する際に利用した低変動品目CPIについて、本日公表の2月都区部ＣＰＩを用いて計算した。

計算値をみると、刈込平均値（全国ウェイト換算）は1月：＋1.8％→2月：＋1.8％、加重中央値（全国ウェイト換算）は1月：＋1.3％→2月：＋1.4％、最頻値は1月：＋1.4％→2月：＋1.3％（いずれも前年比）となった。また、全国版の低変動品目CPIは2025年12月：＋1.4％→1月：＋1.2％、都区部では1月：＋1.6％→2月：＋1.7％となった。

2月は、加重中央値や低変動CPIの上昇率が再拡大した。昨年後半ごろから鈍化傾向にあったことから加速感が強まった印象はないものの、分類別にみても賃金との関連が深いサービスの上昇率が拡大（1月：1.4％→2月：1.5％）するなど、全般的に底堅さのある内容だ。これらの数値とともに日銀の “基調的物価”の一角を担う市場の期待インフレ率（5年5年インフレスワップ）も執筆時点で2.4％程度と依然2％を上回った状態にある。コアCPI（生鮮食品除く総合）は上昇率の鈍化が続いている（1月：＋2.0％→2月：＋1.8％）が、日銀が利上げを躊躇する内容ではないだろう。