要旨

• 本日総務省から発表された25年３月の全国消費者物価指数（生鮮食品除く）は前年比＋3.2％（市場予想：＋3.2％）と、前月（＋3.0％）から上昇率が0.2％Pt拡大した。エネルギー価格は２月に続いて電気・ガス代補助金により抑制されている一方で、食料品価格（生鮮除く）が上昇率を一段と高めたことが押し上げ要因となっている。
• 物価は目先、食料品を中心に高い伸びが続きそうだ。食料品は４月に一段と上昇率を高めたとみられることに加え、食料品以外についても年度替わりのタイミングでの値上げが進んだ可能性がある。４～５月についてはＣＰＩコアがさらに上昇率を高める可能性があるだろう。
• 一方、原油安、円高の進展によりコスト上昇圧力が今後弱まることが予想されることに加え、トランプ関税による先行き不透明感の強まりを受け、政府はガソリン補助金の拡充や夏場の電気・ガス代補助金の復活等を検討するなど、物価押し下げ要因も散見されるようになってきた。政府の動き次第のところはあるが、６～７月頃にはＣＰＩコアが＋３％を割り込み、その後も上昇率の鈍化が続く可能性が出てきたことには注意しておきたい。

新家 義貴