要旨

• 24年５月の雇用統計は、非農業部門雇用者数の増加ペースや平均時給の上昇率が加速した一方、失業率が4.0％に上昇するなど、強弱入り混じる内容となり、労働市場のバランス改善の小休止が示唆された。ＦＦ金利先物は、非農業雇用者数の増加ペースや賃金の加速を受け、９月のＦＯＭＣでの利下げの織り込み度合いを前日の50.5％から49.0％に弱めたうえ、その後の利下げペースの鈍化を示した。また、10年国債利回りは上昇、ドルは主要通貨に対して強含み、株価は下落した。
• ５月の非農業部門雇用者数（事業所調査）が前月差＋27.2万人（前月同＋16.5万人）と加速し、市場予想中央値（ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ集計）の同＋18.0万人（筆者予想同＋16.8万人）を大幅に上回った（３、４月合計1.5万人下方修正）。政府部門が前月差＋4.3万人（前月同＋0.7万人）と加速したほか、民間部門が同＋22.9万人（前月同＋15.8万人）と加速し、市場予想中央値（ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ集計）の同＋16.5万人（筆者予想同＋15.5万人）を上回った。
• ５月の失業率（Ｕ３、家計調査）は、4.0％（前月3.9％）と22年１月以降で初めて４％台に上昇し、市場予想中央値3.9％（筆者予想3.8％）を上回った。自然失業率と推計される4.1％を小幅下回ったものの、労働参加率が62.5％（前月62.7％）と低下したことで、失業率の上昇が抑えられており、参加率が前月と同率だった場合、失業率は4.2％に上昇していた。

桂畑 誠治