米国労働市場の更なる軟化を示す(9月CB消費者信頼感) ～個人消費の減速を示唆～ | 桂畑誠治

US Indicators: 2025.10.01

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米国労働市場の更なる軟化を示す(9月CB消費者信頼感)

～個人消費の減速を示唆～

桂畑誠治

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要旨

25年9月のＣＢ消費者信頼感指数は、94.2(前月97.8：改定前97.4）と前月比▲3.6ポイント低下し市場予想中央値の96.0を下回った。指数の水準は低く、個人消費の減速を示唆している。現状指数が125.4（前月132.4：改定前131.2）と前月比▲7.0ポイントと大幅に低下したほか、期待指数が73.4（前月74.7：改定前74.8）と同▲1.3ポイント低下した。
9月は、金利が低下し、株価が最高付近で推移したにもかかわらず、現状の雇用に対する楽観的な見方がさらに弱まり、労働市場の軟化が続いていることが示された。高い不確実性のもと、企業が採用に慎重な姿勢を継続している。現在の景気に対する楽観的な見方も徐々に失われつつあり、景気の減速傾向が示唆された。先行きに関しては、景気、雇用に対する悲観的な見方を強めていることから、消費行動が慎重になる可能性を示している。
現状指数の構成項目では、｢景気｣、「雇用」がプラス幅を縮小した。現在の景気に対する判断（「良い」-「悪い」）が＋4.1とプラス幅を縮小し、現在の景気に対する楽観的な見方を弱めた。また、現在の雇用機会に対する判断（「充分」-「困難」）は＋7.8とプラス幅を縮小し、現在の労働市場に対する楽観的な見方が弱まった。
期待指数の構成項目では、｢収入｣がプラス幅を拡大した一方、｢景気｣、「雇用」がマイナス幅を拡大した。6ヵ月後の収入に対する見方（「増加する」-「減少する」）は、＋5.9とプラス幅を拡大し、収入に対する楽観的な見方を強めた。しかし、6ヵ月後の景気に対する見方（「良くなる」-「悪くなる」）は、▲3.6とマイナス幅を拡大し、景気の先行きに対する悲観的な見方を強めた。また、6ヵ月後の雇用に対する見方（「多くなる」-「少なくなる」）は▲9.5とマイナス幅を拡大、雇用の先行きに対する悲観的な見方を強めた。
インフレに関しては、１年先のインフレ見通しが5.8％（前月6.1％）と低下したが、水準は依然高く、インフレへの懸念は強い。
年内のＣＢ消費者信頼感調査では、景気減速や労働市場の軟化が続くもと、現状指数は小幅低下すると見込まれる。一方、先行きは、インフレへの懸念が残存するなか、金利の低下期待の高まりや、景気悪化懸念の弱まりによって、期待指数の若干の上昇が見込まれる。この結果、ＣＢ消費者信頼感指数は、9月水準から上昇し、個人消費の下支え要因になると予想される。

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桂畑誠治 かつらはたせいじ: 経済調査部主任エコノミスト
担当：米国経済

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