トランプ関税駆け込みの反動収束で6月米小売は増加　～小売売上の基調は堅調持続～ | 桂畑誠治

US Indicators: 2025.07.18

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トランプ関税駆け込みの反動収束で6月米小売は増加　

～小売売上の基調は堅調持続～

桂畑誠治

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要旨

25年6月の小売・飲食サービス売上高は、前月比＋0.6％（前月同▲0.9％）と3ヵ月ぶりに増加し、市場予想中央値（ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ集計）の同＋0.1％を大幅に上回った。業態別では、スポーツ用品・本・趣味用品、その他小売、無店舗小売が鈍化した一方、自動車・同部品、建設資材、食品・飲料、薬局、飲食店が増加に転じた他、衣料品、一般小売が加速した。また、ガソリンスタンドが横ばい、家具、家電が減少幅を縮小した。前年比でも小売・飲食サービス売上高は＋3.9％（前月同＋3.3％）と加速し、高い伸びとなった。
6月の小売売上は、トランプ関税による価格上昇前の駆け込みの反動が収束した他、天候の改善等により拡大した。変動の大きい項目を除いたコア小売が拡大を続けており、個人消費は堅調な労働市場や、実質給与所得の増加等を背景に、底堅さを維持していると判断される。
主要13業態のうち、拡大した業態は10業態（前月5業態）に増加し、縮小した業態は2業態（前月8業態）に減少した。拡大した業態は、自動車・同部品、建設資材、食品・飲料、薬局、飲食店、衣料品、スポーツ用品・本・趣味用品、一般小売、その他小売、無店舗小売。一方、縮小した業態は、家具、家電。ガソリンスタンドは変わらず。
小売売上の他の分類では、自動車を除く小売・飲食サービス売上高が、前月比＋0.5％（前月同▲0.2％）と市場予想中央値同＋0.3％を上回った(4、5月合計0.1％上方修正)。また、自動車・ガソリンを除く小売・飲食サービス売上高は、同＋0.6％（前月同0.0％）と市場予想中央値同＋0.3％を上回った。ＧＤＰの算出に使用されるコントロール・グループ（自動車・ガソリン・建材・飲食店を除く小売・飲食サービス売上高）は、前月比＋0.5％（前月同＋0.2％）と加速し、市場予想中央値の同＋0.3％を上回った(4、5月合計0.3％下方修正)。さらに、小売売上高の基調を判断するうえで重要なコア小売売上高（自動車・ガソリン・建材を除く小売・飲食サービス売上高）は、同＋0.5％（同＋0.2％）と加速した。3ヵ月移動平均・3ヵ月前対比年率で＋4.6％（前月＋5.2％）と高い伸びを維持し、4-6月期では前期比年率＋4.6％と1-3月期の同＋3.7％から加速するなど、小売売上の基調は堅調さを維持している。
4-6月期の実質個人消費は、価格上昇や節約志向の強まりによる抑制要因があったものの、トランプ関税引き上げ前の駆け込み効果の残存（下駄効果）、実質給与所得の増加、企業の販促等によって支えられ、前期比年率＋2％台（1-3月期同＋0.5％）に加速すると予想される。

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桂畑誠治 かつらはたせいじ: 経済調査部主任エコノミスト
担当：米国経済

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～小売売上の基調は堅調持続～

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