要旨

• 実質ＧＤＰ成長率（２次速報）は前期比年率＋2.2％と、１次速報の前期比年率＋2.8％から下方修正。在庫投資が１次速報対比で下振れたことが下方修正の主因。在庫以外では全体的に修正は限られており、景気認識に修正をもたらす結果ではない。
• 10-12月期は２次速報でも高成長だが、輸入の減少により成長率が大きく押し上げられていることや、個人消費などの内需が足踏みとなっていることなど内容は今一つで、割り引いてみる必要がある。見かけ上の成長率は高いものの、実態としては景気の緩やかな回復傾向が続いているといった程度の評価が妥当。
• こうした高成長は持続的ではなく、25年１-３月期の実質ＧＤＰは小幅マイナス成長に転じる可能性がある。物価上昇による個人消費の足踏みや外需の下押しが懸念材料。
• 25年の景気は緩やかに回復する可能性が高いが、内外需とも牽引役に欠けるなか、加速感が出るには至らないと予想する。

新家 義貴