米国　潜在成長率を上回る成長持続 (24年3QGDP:3次推計､予測値) ～引き続き個人消費が成長の牽引役～ | 桂畑誠治

US Indicators: 2024.12.25

米国経済

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米国　潜在成長率を上回る成長持続 (24年3QGDP:3次推計､予測値)

～引き続き個人消費が成長の牽引役～

桂畑誠治

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要旨

24年7-9月期の実質ＧＤＰ成長率（3次推計）は、前期比年率＋3.1％（2次推計同＋2.8％、1次推計同＋2.8％）と上方修正され、市場予想の同＋2.8％（筆者予想同＋2.8％）を上回った。個人消費が同＋3.7％（同＋3.5％、同＋3.7％）、設備投資が同＋4.0％（同＋3.8％、同＋3.3％）、住宅投資が同▲4.3％（同▲5.0％、同▲5.1％）と上方修正されたため、民間国内最終需要は同＋3.4％（同＋3.2％、同＋3.2％）、実質国内最終需要は同＋3.7％（同＋3.4％、同＋3.5％）に上方改定された。
前期比からの動きでは、7-9月期の実質ＧＤＰ成長率（3次推計）は、前期比年率＋3.1％（4-6月期同＋3.0％）と小幅加速し、潜在成長率と推測される同＋1.8％を上回る成長を維持した。実質国内最終需要が同＋3.7％（同＋2.8％）と大幅に加速しており、米国経済は力強さを増したと判断される。
7-9月期に、住宅投資が販売鈍化やハリケーン襲来の影響等によって前期比年率▲4.3％（4-6月期同▲2.8％）とマイナス幅を拡大した。一方、個人消費は、同＋3.7％（同＋2.8％）と高い伸びに加速した。サービスが小幅加速した他、自動車などの耐久財や食品・飲料などの非耐久財が大幅に加速した。個人消費は、良好な雇用・所得環境、株価や住宅価格の上昇による資産効果、消費者マインドの安定等を背景に、拡大ペースを速めた。また、設備投資は、同＋4.0％（同＋3.9％）と小幅加速した。以上より、民間国内最終需要は、同＋3.4％（同＋2.7％）と高い伸びに加速し、民間需要の好調持続を示した。このような中、純輸出のＧＤＰ寄与が、輸出の大幅な加速によって前期比年率▲0.43％（4-6月期同▲0.90％）とマイナス幅を縮小した一方、在庫投資のＧＤＰ寄与が同▲0.22％（同＋1.05％）とマイナスに転じたため、実質ＧＤＰ成長率は同＋3.1％（同＋3.0％）と小幅加速にとどまった。
米国の経済成長の基調をみると、３四半期移動平均で7－9月期の実質ＧＤＰは前期比年率＋2.6（前期同＋2.6％）と高い伸びを維持しているほか、実質国内最終需要が前期比年率＋3.1％（前期同＋3.0％）と高い伸びを続けており、米経済の堅調持続を示している。
24年10-12月期に関して、個人消費は雇用・所得の増加ペース鈍化、消費者マインドの低下、借入コストの上昇等を背景に減速するものの、資産残高の増加、内外での人の移動の活発化等に支えられ、前期比年率＋３％程度の高い伸びを維持すると見込まれる。住宅投資は、高いモーゲージ金利、人手不足の影響等によって減少を続けると予想される。また、設備投資は、政策の不透明感の強まりを背景に、伸びが抑制されよう。以上より、実質ＧＤＰ成長率は前期比年率＋２％台前半に鈍化するものの、潜在成長率を上回る成長が持続しよう。24年間の実質ＧＤＰ成長率は＋2.8％と高い伸びが見込まれる。

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