米国予想通りコアＣＰＩは下げ渋り(10月ＣＰＩ) 　～FF先物は12月FOMCでの25bp利下げ織り込みを強め25年末のFF金利水準低下～ | 桂畑誠治

US Indicators: 2024.11.14

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米国予想通りコアＣＰＩは下げ渋り(10月ＣＰＩ) 　

～FF先物は12月FOMCでの25bp利下げ織り込みを強め25年末のFF金利水準低下～

桂畑誠治

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要旨

24年10月の消費者物価（総合）は、前月比＋0.2％（前月同＋0.2％）と市場予想中央値と一致した（筆者予想同＋0.2％）。ガソリン等が小幅の下落にとどまったことでエネルギーが前月比▲0.0％（同▲1.9％）と下落幅を縮小した一方、食品が肉、卵等の下落、外食の伸び鈍化によって前月比＋0.2％（前月同＋0.4％）と低下したほか、エネルギー・食品を除く消費者物価（ＣＰＩコア）が同＋0.3％（同＋0.3％）と市場予想中央値と一致した(筆者予想同＋0.3％）。ＣＰＩコアの上昇率が若干高いものの、中古車、ホテルなどが港湾ストや相次ぐハリケーン襲来の影響等によって一時的に押し上げられたとみられる。
予想通りのＣＰＩ統計を受け、ＦＦ金利先物が織り込む12月17,18日のＦＯＭＣでの25bpの利下げの可能性は、約79％と前日の約59％から上昇した。また、ＦＦ金利先物が示す25年末のＦＦレートの水準は、約3.8％（前日約3.9％）に低下した。
ＣＰＩコアでは、財コアが前月比＋0.0％（前月同＋0.2％）と横ばいに低下したほか、サービスコアが同＋0.3％（同＋0.4％）と低下した。
ＣＰＩコアの上昇モメンタムをみると、6ヵ月前対比年率で＋2.6％（前月＋2.6％）と依然高い伸びにとどまっているが、低下傾向を辿っている。3ヵ月前対比年率で＋3.6％（前月＋3.1％）と再上昇しており、短期的にインフレ圧力が再燃しているものの、港湾ストや相次ぐハリケーン襲来の影響等によって押し上げられたとみられ、今後落ち着きを取り戻すと考えられる。
前年同月比の動きをみると、総合が＋2.6％（前月＋2.4％）と上昇し市場予想中央値と一致した（筆者予想＋2.5％）。食品が＋2.1％（同＋2.3％）と低下した一方、エネルギーが▲4.9（同▲6.8％）と下落幅を縮小したほか、ＣＰＩコアが＋3.3％（同＋3.3％）と市場予想中央値（筆者予想＋3.3％）と一致したが、＋3.33％（同＋3.31％）と小幅上昇した。ＣＰＩコアでは、財コアが▲1.00％（前月▲0.96％）と下落幅を拡大した一方、サービスコアが＋4.8％（同＋4.7％）と上昇した。

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