要旨

• 24年9月の雇用統計では、非農業部門雇用者数の増加ペースが市場予想を上回ったほか、失業率が4.1％に低下、平均時給の上昇率が予想を上回るなど、労働市場が急激な悪化を回避し、緩やかに減速していることを示した。また、インフレが鈍いながらも低下傾向を辿っていることから、ＦＲＢは11月のＦＯＭＣで25bpの利下げを実施すると予想される。
• ＦＦ金利先物は、雇用統計公表後に11月ＦＯＭＣでの50bpの利下げの織り込み度合いを0％と前日の32％から低下し、25bpの利下げの織り込みが97.4％と前日の67％から上昇した。また、25年末のＦＦレート誘導目標が3.3％程度と前日の約3.1％から上方シフトした。 雇用統計公表後、２、10年国債利回りが上昇し、ドルは対円、対ユーロで強含んだ。主要株価指数は水準を切り上げた（P5参照）。
• 9月の非農業部門雇用者数（事業所調査）が前月差＋25.4万人（前月同＋15.9万人）と加速し、市場予想中央値（ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ集計）の同＋15.0万人（筆者予想同＋15.2万人）を上回った。7、8月合計で7.2万人上方修正されたこともあり、３カ月移動平均では前月差＋18.6万人（前月同＋14.0万人）と加速した。ただし、年初のような勢いはなく、鈍化している。また、６ヵ月移動平均では、前月差＋16.7万人（前月同＋17.6万人）と減速している。これらは、米経済成長が巡航速度に鈍化しつつあることを示している。

桂畑 誠治