米国　12月の総合PMI低下も民間部門は依然堅調～サービス業が35ヵ月連続、製造業は5ヵ月連続で拡大～ | 桂畑誠治

US Indicators: 2025.12.18

米国経済

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米国　12月の総合PMI低下も民間部門は依然堅調

～サービス業が35ヵ月連続、製造業は5ヵ月連続で拡大～

桂畑誠治

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要旨

25年12月のＳ＆Ｐグローバル米国総合購買担当者指数（ＰＭＩ）は、53.0（前月54.2）と前月比1.2％ポイント低下し、市場予想中央値（Bloomberg集計）の53.9（筆者予想54.4）を下回ったものの、拡大縮小の分岐点である50を35ヵ月連続で上回った。トランプ関税の影響が続く中、12月総合ＰＭＩ（速報）は、高い水準で推移しており、同統計調査対象企業の活動や民間需要が堅調さを維持していることが示された。製造業は、51.8 (前月52.2）と前月比0.4％ポイント低下したが、拡大を示す水準を5ヵ月連続で上回った。また、サービス業は、53.0（前月54.2）と前月比1.2％ポイント低下したが、堅調な国内需要を背景に高い水準を維持、35ヵ月連続で50を上回った。
主要項目では、総合新規受注は、50.8（前月53.9）と大幅に低下し、需要の鈍化を示した。製造業が49.6（同51.3）と縮小を示す水準に低下したほか、サービス業が51.0（同54.3）と大幅に低下した。また、総合雇用は、50.6(同52.0）と低下し、雇用の拡大ペース鈍化を示した（雇用統計では雇用の拡大ペース減速）。製造業が52.5（同52.0）と上昇した一方、サービス業が50.3（同52.1）と低下し、全体を押し下げた。
インフレ関連では、総合投入価格指数が64.1（前月61.2）、総合産出価格指数が58.7（同55.9）とともに上昇し、企業がコスト増加を段階的に価格に転嫁していることが示された。ただし、投入よりも産出指数の上昇が抑えられており、企業のマージン悪化を示唆している。製造業では、投入価格指数が62.4 (同62.5)と小幅低下したが、それを上回って産出価格指数が55.8（同56.9）と低下しており、財価格の上昇圧力の緩和と製造業のマージン悪化が示された。一方、サービス業では、投入価格指数が64.4（同60.9）、産出価格指数が59.2（同55.7）とともに上昇し、サービス分野でのインフレ圧力の強まりを示した。
製造業では、雇用が52.5（前月52.0）と上昇したが、新規受注が49.6（同51.3）、生産が53.0（同54.4）、在庫が50.9（同51.2）と低下した。サービス業では、活動指数が52.9（前月54.1）と低下し、事業活動の鈍化を示した。また、新規受注は、51.0（同54.3）と低下し、需要の減速が示された。ただし、「将来の活動指数」は、63.5（同64.3）と高い水準を保っており、サービス関連企業は先行きに対して楽観的な見方を維持している。
基調をみると、10－12月期の総合ＰＭＩ（平均）は、53.9と7-9月期の54.5から低下し、米民間需要の拡大ペース減速が示された。製造業が52.2（7-9月期51.6）と上昇したものの、サービス業が54.0（同54.8）と低下し、拡大ペースの鈍化を示した。

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